事實上從去年開始，就不斷有初刻出售消息傳出。一位初刻現(xiàn)任高管M向新浪科技表示，當時是有很多買家希望能夠收購初刻，有五六家收購方進入價格談判階段。許曉輝在當時接受媒體采訪時表示，出售是為了彎道超車，因為單純財務融資已經(jīng)不足以支撐今年的垂直電商突圍。

M透露，因收購涉及未來發(fā)展等很多因素，初刻最終選擇的是與老東家凡客合并。許曉輝年前與陳年會面兩次，在放年假前兩天確定最終意向，年后即進入細節(jié)落地階段，目前正在搬倉中，預計兩周后初刻進入凡客銷售。

據(jù)了解，資金的缺乏是初刻尋求收購的最主要原因，但資金缺乏的背后原因是什么?

融資難題

2010年11月初刻上線時，正是凡客風光最盛的時刻，各種凡客體走紅網(wǎng)絡，互聯(lián)網(wǎng)原創(chuàng)品牌這一思路，也成為行業(yè)探討及創(chuàng)業(yè)的熱點。

經(jīng)歷過凡客最鼎盛時期的許曉輝，同樣看到了這一機會，以一種“文藝青年小清新”風格，切入了互聯(lián)網(wǎng)原創(chuàng)品牌的細分市場。

雖然許曉輝并未披露過融資的數(shù)據(jù)，但據(jù)新浪科技獲悉，其天使資金約為千萬元左右，2011年底又引入了新的投資人，金額略低于第一次融資。這些資金大多來自于有傳統(tǒng)企業(yè)背景的人，比如探路者的前副總經(jīng)理馮鐵林。

但隨著資本環(huán)境的惡化，讓電商公司都面臨融資難題，大批奢侈品、化妝品類電商及團購網(wǎng)站倒閉，初刻同樣面臨融資的難題。

來自投資方的消息顯示，2011年7月初刻曾與KPCB有過接觸，雙方已經(jīng)簽訂了投資意向協(xié)議書，但由于投資環(huán)境的急轉直下，最后讓這一次已經(jīng)談的差不多的融資夭折。

有曾經(jīng)在初刻工作過的員工表示，這次融資的失利讓對團隊來說有不小的打擊，而隨著電商寒冬的到來，2011年底初刻也進行了團隊的縮減——由最高60人的團隊調整至30多人，由此來降低成本。

但上述成本對于燒錢嚴重的電商來說僅僅是杯水車薪，2012年初開始不斷有買家找到初刻，初刻就開始尋求買家，許曉輝開始考慮出售。據(jù)新浪科技了解，當時許曉輝就與凡客創(chuàng)始人陳年有過交流，隨后凡客收購初刻傳聞四起。

不過時隔一年后凡客最終向初刻伸出橄欖枝，據(jù)凡客公布的信息，其以現(xiàn)金加換股的形式全資收購初刻，初刻團隊將并入凡客，初刻的估值達到千萬元人民幣級別。

營銷之惑

對于曾經(jīng)在凡客全程操作代言項目，負責韓寒、王珞丹廣告片創(chuàng)意制作及推廣工作的許曉輝來說，市場營銷無疑是其擅長的工作。在初刻上線初期，一種小清新的文藝格調，配合精美制作的圖片，吸引了不少用戶的眼球。

為了配合這一定位，初刻上線時進行了大規(guī)模的營銷活動，這里面包括成本較低的微博等社會化媒體推廣，也包括發(fā)放大規(guī)模的優(yōu)惠券進行讓利。各種各樣的促銷活動嚴重拉低了初刻的利潤。但M向新浪科技解釋稱，促銷的目的是拉新，項目早期不能以利潤衡量。

由于初刻“文藝小清新”的定位，決定了其產(chǎn)品的中低價位。在這樣一種情況下的大規(guī)模促銷，讓本來有限的利潤空間更加狹小，2011年底第一筆融資基本已經(jīng)花光，而這一年初刻的銷售額約為1000多萬元，勉強能夠持平，但這個數(shù)據(jù)比起一些巨額虧損的公司來說還是要好的多。

在2012年，初刻面臨的矛盾開始集中爆發(fā)，最為尖銳的是拉新客不足，但此時初刻已面臨資金困境。

當時外界詬病初刻最多的是“性價比不匹配”，比如整體風格不再“小清新”，比如衣服的質量不如以前等。當時許曉輝也注意到了這個問題，他曾經(jīng)在2012年7月的一個論壇上，表示已經(jīng)注意到了這個問題并會進行調整。

但“調整”并不容易，這是一個涉及到供應鏈的問題，而對于初刻這樣一個創(chuàng)業(yè)團隊來說，并沒有特別強大的服裝廠資源，導致其在供應鏈方面存在著缺陷。

比如在2011年7月，就曾經(jīng)有媒體披露，初刻有部分衣服是從北京動物園等地采購，也就是業(yè)內俗稱“檔口貨”，當時許曉輝在微博上進行否認。

“當時正是初刻沖量沖規(guī)模的時候，負責采貨的人比較著急上新的產(chǎn)品，所以采購服裝的渠道會比較分散，有部分貨品確實存在這樣的問題�！背蹩糖皢T工說，但這并沒有帶來太多正面的效應，反而用戶因為風格不統(tǒng)一、質量下降而有所流失。質量有問題是因為工廠有時候不可控，特別是初刻處于在采購規(guī)模比較小，議價能力不夠強的階段。

而供應鏈缺失的另外一個結果，則是商品的周轉速度跟不上。上述前員工以淘寶一家原創(chuàng)品牌向新浪科技介紹：由于供應鏈做的比較好，該店鋪進鞋 100雙，7天就能補上貨，而初刻最快也只能做到15天，而且還是用高價，大部分情況是1-2個月補上貨，但此時往往已經(jīng)過了銷售熱度�！叭绻�最開始的時候控制營銷投入，忍得住從每個小點慢慢做，可能結局會有所不同�！�

初刻未來

對于凡客是否有必要收購初刻這樣一個問題，業(yè)內人普遍持有兩種觀點：有人認為答案是否定的，初刻屬于一家規(guī)模小、忠實度也不高的互聯(lián)網(wǎng)原創(chuàng)品牌，在凡客自身還在瘦身的情況下沒有必要收購。

另也有人持肯定態(tài)度，認為凡客需要借助初刻做多品牌探索，為凡客海量顧客的細分探索新路，一個品牌滿足用戶所有需求是很難的，裂帛、韓都衣舍等都已經(jīng)在做多品牌布局，旗下各自都有四五個細分品牌，況且初刻與凡客服裝在風格上有重疊的地方，凡客也有因盲目擴張而需要解決的問題。

據(jù)接近陳年的人士稱，收購初刻這樣一個舉動，更多的是希望許曉輝團隊回歸凡客。

事實上在2012年初的那場收購的初步溝通中，陳年就希望許曉輝回凡客。雖然凡客今日發(fā)布的公告里，并沒有對許曉輝的具體職務進行明確披露，但據(jù)透露不會僅僅是繼續(xù)運營初刻那么簡單。

2011年5月許曉輝在接受新浪科技專訪時談及為何創(chuàng)業(yè)：“創(chuàng)業(yè)是個失敗率高的事情，我把這個試錯時間盡可能放前，如果沒有成功我還能有東山再起的機會。”

對于許曉輝來說，初刻品牌并入凡客，創(chuàng)業(yè)的成果能夠繼續(xù)保留，并且能夠借用凡客相對成熟的供應鏈進行持續(xù)發(fā)展，并且有平臺有流量，已經(jīng)是一個不錯的結果。

不過在這樣一個階段，許曉輝婉拒了新浪科技的采訪，認為“目前還不是時候”。