還有18％上漲空間 瑞信上調(diào)安踏體育目標(biāo)價(jià)至46港元

2018年開年，體育品牌安踏體育迎來多家金融機(jī)構(gòu)上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

瑞信上調(diào)安踏體育評級至跑贏大盤，稱因其盈利增長。瑞信認(rèn)為，安踏體育公布其五年計(jì)劃后，部分投資者認(rèn)為其目標(biāo)進(jìn)取。安踏體育2018年盈利有望實(shí)現(xiàn)逾20%的增長。故將其評級從“中立”上調(diào)至“跑贏大盤”，目標(biāo)價(jià)由33.5港元上調(diào)37%至46港元。

1月24日，安踏體育股價(jià)一度突破40港元至40.6港元，隨后沖高回落，收盤于38.85港元，距離瑞信給出的目標(biāo)價(jià)仍有18%的上漲空間。

安踏體育在2017年表現(xiàn)強(qiáng)勁，股價(jià)上漲接近60％，成為國內(nèi)市值最高的服飾零售集團(tuán)。

2017年上半年，該公司總營收74.96億元人民幣，同比增長19.9％；凈利潤14.51億元，同比增長28.5％。與此同時(shí)，公司毛利率也由47.9％增至50.6％，凈利潤率則由18.4％增至19.8％。

雖然受2016年同期高基數(shù)影響，但根據(jù)公司公告，2017年第三季度安踏品牌產(chǎn)品的零售金額錄得雙位數(shù)的升幅，非安踏品牌產(chǎn)品的零售金額同比增幅則高達(dá)40％至50％。

從去年開始一直上調(diào)安踏體育目標(biāo)價(jià)的信達(dá)國際在2018年1月初又上調(diào)了安踏體育的目標(biāo)價(jià)為40港元。

信達(dá)國際認(rèn)為，隨著安踏體育推出更多高毛利功能性產(chǎn)品，加上營運(yùn)效益提升的FILA、Kolon合營在2018年?duì)I運(yùn)狀況會(huì)逐步爬升，料成為集團(tuán)新增長動(dòng)力。

瑞信的Carey Shi等分析師在報(bào)告中也寫道，安踏體育在產(chǎn)品、品牌營銷、供應(yīng)鏈及零售層面均有改善。并稱，安踏品牌及FILA的冬季產(chǎn)品銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，很多產(chǎn)品均出現(xiàn)缺貨情況，預(yù)期FILA 2017年第四季銷售將勝過第二季。該行又稱，F(xiàn)ILA庫存為四個(gè)月，低于平均的七個(gè)月水平，預(yù)示2018年增長強(qiáng)勁。

瑞信還表示，安踏的物流中心將于今年第二季度啟用，物流中心可提升效率及分銷商的盈利能力，并為批發(fā)的毛利表現(xiàn)帶來改善空間。

而且安踏體育在童裝領(lǐng)域發(fā)展迅猛，中長期有利于集團(tuán)發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，安踏兒童線的總體銷售量已經(jīng)接近20億元，占安踏133.5億元年?duì)I收的近15％，2015年成立的FILA kids也成功彌補(bǔ)了安踏童裝在高端市場的不足。

2017年下半年，安踏體育又以6000萬港元將中高端童裝品牌Kingkow（小笑牛）收入囊中，不斷完善兒童服飾的細(xì)分市場。截至2017年6月，安踏獨(dú)立的童裝門店增長到2100多家，相較于2009年的228家，增長近10倍。

信達(dá)國際在1月份的報(bào)告中寫道，安踏體育的估值仍可向上收窄與國際同業(yè)的差距。該報(bào)告認(rèn)為，剔除2017年上半年手頭現(xiàn)金后，其現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2018年預(yù)測市盈率約17.5倍，較國際同業(yè)平均26.5倍估值折讓34%。

2018年，預(yù)計(jì)安踏體育仍有進(jìn)一步上漲空間。