鞋業(yè)龍頭主業(yè)不景，入股日本女裝巴羅克超三成股份尋找新增點(diǎn)
面對(duì)2012年銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)都處于歷史低位的現(xiàn)實(shí)，國(guó)內(nèi)鞋業(yè)龍頭百麗踏出了尋找新增點(diǎn)的第一步。上周，其發(fā)布公告稱，斥資7 .33億購(gòu)入日本女裝零售企業(yè)巴羅克日本（B aroque Japan）31.96%股權(quán)。同時(shí)擬與巴羅克在中國(guó)成立合資公司進(jìn)軍
服裝及配飾業(yè)。百麗集團(tuán)承認(rèn)去年是20年經(jīng)營(yíng)歷程中比較艱難的一年，銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)都處于歷史低位，誠(chéng)如百麗在其2012年年報(bào)中所言，此番發(fā)力服裝市場(chǎng)，被理解成百麗在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
巴羅克估值兩年縮水超四成
據(jù)其公告顯示，其全資子公司普冠、鼎暉霓裳和CLSA SunriseCapital，L.P訂立購(gòu)股協(xié)議，普冠同意以7.33億港元收購(gòu)巴羅克日本公司31.96%的股權(quán)。百麗將通過全資附屬公司成卓有限公司與巴羅克成立一系列合資企業(yè)，在中國(guó)開拓服裝及配飾業(yè)務(wù)。上述兩項(xiàng)投資總投資預(yù)計(jì)不超過9.24億港元。
董事會(huì)認(rèn)為此舉將為集團(tuán)開拓中國(guó)時(shí)裝行業(yè)提供機(jī)會(huì)，并預(yù)計(jì)將增加集團(tuán)消費(fèi)市場(chǎng)的覆蓋面。記者查詢巴羅克官方網(wǎng)站的信息了解到，截至2013年4月30日，巴羅克共經(jīng)營(yíng)著14個(gè)產(chǎn)品及
集合店品牌，其擁有348間門店。只不過，日本地區(qū)的門店數(shù)高達(dá)319間，占比達(dá)91.7%，其海外門店僅29間，分布于中國(guó)內(nèi)地和香港地區(qū)。2009年其登陸上海正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。巴羅克一度希望加快開拓大中華區(qū)的業(yè)務(wù)的拓展。
2011年，巴羅克一度計(jì)劃在香港上市募資2億美元（約15.6億港元），當(dāng)時(shí)其保薦人里昂于2011年底撰寫的上市報(bào)告顯示，巴羅克于2011年度（年度截至1月底）盈利約為2.8億港元，里昂當(dāng)時(shí)給予公司估值為41-58億港元。而在2011年1月底，其在內(nèi)地和香港有26家門店。
不過因?yàn)槭袥r不理想，該計(jì)劃被擱置。而缺少本土零售經(jīng)驗(yàn)的巴羅克此后兩年來(lái)在國(guó)內(nèi)的擴(kuò)張幾乎處于停滯狀態(tài)。從2011年到今年4月30日，其大中華區(qū)的門店也僅增加了3家至目前的29家。與2011年41- 58億的估值來(lái)算，如今百麗以7 .33億港元入股31 .96%，即顯示巴羅克價(jià)值23億港元，較當(dāng)年縮水超過四成。
“巴羅克看中的更多的是百麗的渠道優(yōu)勢(shì)�！币晃环b行業(yè)資深人士在接受南都記者采訪時(shí)表示，截至今年6月30日，百麗在國(guó)內(nèi)有18316個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)。
而收購(gòu)一家在中國(guó)服裝市場(chǎng)還不成熟的品牌，百麗也有著自己的如意算盤。百麗在上述公告中指出，董事會(huì)認(rèn)為此項(xiàng)投資為集團(tuán)開拓中國(guó)時(shí)裝行業(yè)提供機(jī)會(huì)，并預(yù)計(jì)將增加集團(tuán)消費(fèi)市場(chǎng)的覆蓋面。
在中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊看來(lái)，鞋業(yè)公司跨界經(jīng)營(yíng)將是未來(lái)的大勢(shì)所趨�！耙环矫�，鞋業(yè)與服裝業(yè)的契合度較高，二者結(jié)合發(fā)展不會(huì)模糊鞋企的品牌定位；另一方面，鞋服一體化發(fā)展將使鞋企的抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，影響力進(jìn)一步擴(kuò)大。”
跨界的野心
目前百麗共有兩塊業(yè)務(wù)，一塊是鞋類業(yè)務(wù)，另一塊是經(jīng)銷代理N IK E、A didas、PU M A、Converse等運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)。不過這兩塊業(yè)務(wù)去年受整體大環(huán)境的影響，持續(xù)多年的增長(zhǎng)快車道被攔腰阻斷了�！�2012年是本集團(tuán)20年經(jīng)營(yíng)歷程中比較艱難的一年，銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)都處于歷史低位。”百麗在2012年的年報(bào)中如此表示。
記者查閱百麗2012年的年報(bào)了解到，2012年百麗年銷售額為328 .6億港元，同比增長(zhǎng)13.5%，這是百麗上市以來(lái)首度突破300億大關(guān)。然而，其經(jīng)營(yíng)溢利僅微增2.6%至54.03億元，為其近5年來(lái)增速最緩慢的一年。
2 0 1 2年鞋類業(yè)務(wù)銷售規(guī)模為210 .45億元，同比增長(zhǎng)13.6%，較前兩年25%左右的增幅明顯放緩。業(yè)績(jī)利潤(rùn)率下降超過1個(gè)百分點(diǎn)。而運(yùn)動(dòng)服飾2012年銷售額為118.14億元，同比增長(zhǎng)13.5%.但業(yè)績(jī)利潤(rùn)率下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。“對(duì)于本土運(yùn)動(dòng)品牌而言，主要問題是消化過往存貨積壓，零售環(huán)節(jié)店效下降、費(fèi)用高企，導(dǎo)致訂單持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)、品牌商面臨負(fù)面的經(jīng)營(yíng)杠桿壓力。”百麗認(rèn)為，運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)在短期內(nèi)難以有較明顯的復(fù)蘇。
面對(duì)2012年的不利局面，百麗今年也在積極調(diào)整內(nèi)部的策略�！霸诋�(dāng)前百貨商場(chǎng)渠道客流不旺、消費(fèi)情緒不高的市場(chǎng)環(huán)境下，本集團(tuán)計(jì)劃適度放緩店鋪拓展速度。事實(shí)上，這種調(diào)整今年以來(lái)一直在百麗內(nèi)部進(jìn)行中。記者了解到，2012年百麗新增門店高達(dá)2614間，然而今年上半年其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增門店僅752間，其中442間為鞋業(yè)零售網(wǎng)點(diǎn)，310間為運(yùn)動(dòng)服飾網(wǎng)點(diǎn)。
此次跨界女裝，對(duì)百麗而言或者早有跡可循。面對(duì)鞋業(yè)和運(yùn)動(dòng)服飾兩大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受困，百麗在2012年年報(bào)中已經(jīng)言明：集團(tuán)將繼續(xù)積極探索新興業(yè)務(wù)，發(fā)展新的細(xì)分市場(chǎng)和新的渠道，前瞻性地為集團(tuán)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展打好基礎(chǔ)。
記者多番致電百麗國(guó)際欲了解此項(xiàng)投資的更多細(xì)節(jié)，不過其工作人員表示，公司以不接受媒體采訪為由并不愿向記者透露更多的消息。“這是百麗戰(zhàn)略調(diào)整的舉措。”對(duì)于此次跨界進(jìn)入女裝行業(yè)，前述行業(yè)分析師表示，百麗有著龐大的渠道資源，特別是在商場(chǎng)渠道，該渠道與女裝是吻合的。
不過此前百麗并無(wú)女裝運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，在該分析師看來(lái)，雙方組建合資公司最合理的分工是巴羅克負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，而百麗負(fù)責(zé)渠道。
觀點(diǎn)
女裝并非絕佳選擇？
至于其選擇女裝作為新興業(yè)務(wù)，中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊就如此向南都記者描述當(dāng)前女裝行業(yè)的情況：目前服裝市場(chǎng)的女裝已處于飽和狀態(tài)，盈利空間十分有限，若百麗僅是為了抵抗業(yè)務(wù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，女裝并非絕佳選擇。
朱慶驊認(rèn)為，除了和目前業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受阻有關(guān)外，百麗進(jìn)入服裝行業(yè)還與其進(jìn)行逆勢(shì)擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)。
“如果百麗目前是在尋求‘價(jià)值洼地’，未雨綢繆，則后續(xù)發(fā)展的前景將更值得期待。”朱慶驊說。而從巴羅克兩年內(nèi)估值縮水四成來(lái)看，百麗此時(shí)出手并購(gòu)確實(shí)比兩年前便宜。
在朱慶驊看來(lái)，百麗進(jìn)入女裝的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在盈利水平較低，而機(jī)遇則表現(xiàn)在抗風(fēng)險(xiǎn)能力或?qū)⒏鼜?qiáng)。
相關(guān)報(bào)道
李寧半年報(bào)：上半年再關(guān)400店
“最艱難的時(shí)期已經(jīng)過去了�！泵鎸�(duì)中報(bào)的成績(jī)，李寧的管理層如此表示。
就在百麗跨界進(jìn)入女裝行業(yè)之時(shí)，運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)卻依然在深度調(diào)整當(dāng)中。在去年以巨虧近20億的代價(jià)推出一項(xiàng)14-18億元的渠道復(fù)興計(jì)劃后，李寧昨日交出了首份半年報(bào)。其半年報(bào)顯示，受短期減少向批發(fā)商壓貨，清理庫(kù)存及銷售網(wǎng)絡(luò)深度整合的影響，李寧上半年?duì)I收同比減少24 .6%至29 .06億元。凈利潤(rùn)從去年同期的盈利轉(zhuǎn)為權(quán)益1 .84億元的虧損。
期內(nèi)，公司李寧牌各類收入全線下跌，鞋類收入為1 2 .3 9億，按年減22 .7%；服裝收入為10 .47億，同比減35%；器材及配件收入亦跌21.3%.而紅雙喜牌則同比增長(zhǎng)23.4%至3.77億元。其他品牌中，除K ason牌的收入較為穩(wěn)定外，Lotto牌業(yè)務(wù)正處于收縮期，Z-D O牌業(yè)務(wù)已全面停止，現(xiàn)處于庫(kù)存的最后清理階段，因此收入同比大幅下降。
盡管如此，李寧公司認(rèn)為，變革計(jì)劃第一階段順利完成，下半年蓄勢(shì)前行，并釋放出如下積極信號(hào)�！白钇D難的時(shí)期已經(jīng)過去了”公司的管理層表示。
據(jù)其年報(bào)信息顯示，為解決早期過度擴(kuò)張導(dǎo)致的問題，今年上半年，李寧關(guān)閉了大約400家低效店，并在國(guó)內(nèi)空白市場(chǎng)成立專門清貨店、建立海外銷售渠道、與凡客誠(chéng)品及唯品會(huì)等網(wǎng)絡(luò)電商和超市合作。截至2013年6月30日，集團(tuán)合共店鋪數(shù)量為6024間。
李寧在半年報(bào)中指出，今年上半年超過90%的集團(tuán)經(jīng)銷商伙伴參與渠道復(fù)興計(jì)劃，計(jì)劃包括清理庫(kù)存、優(yōu)化新品表現(xiàn)、減少對(duì)經(jīng)銷商的發(fā)貨。截至2013年6月30日止，渠道庫(kù)存平均周轉(zhuǎn)期從9個(gè)多月的峰值大幅降至接近正常水平的7個(gè)月以下，庫(kù)存總額降低逾30%.2013年上半年，大部分渠道合作伙伴的銷售能力及現(xiàn)金流亦有所改善。
體育營(yíng)銷專家、關(guān)鍵之道體育咨詢有限公司CE O張慶表示，在運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)此輪調(diào)整中，第一集團(tuán)的幾大品牌不約而同地減少供應(yīng)鏈的環(huán)節(jié)，提高效率和速度，把公司的資源從大批發(fā)轉(zhuǎn)向零售。對(duì)于李寧渠道調(diào)整倡導(dǎo)的甜頭，張慶認(rèn)為這是一個(gè)積極的信號(hào)。
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