麥格理：李寧復(fù)興計劃有效續(xù)評跑贏大市

分享到： | | | | 2013-6-13 06:34

李寧稱渠道復(fù)興計劃的進程快過預(yù)期，印證該行對其的樂觀看法，料為首個復(fù)蘇的內(nèi)地體育服裝公司，今年底經(jīng)營自由現(xiàn)金流有望平衡、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)回到約6個月。

      麥格理發(fā)表報告指，李寧稱渠道復(fù)興計劃的進程快過預(yù)期，印證該行對其的樂觀看法，料為首個復(fù)蘇的內(nèi)地體育服裝公司，今年底經(jīng)營自由現(xiàn)金流有望平衡、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)回到約6個月；維持該股「跑贏大市」評級，目標價5.93元不變。

      報告指，管理層已將利用早前發(fā)可換股證券所籌資金，償還了部分債務(wù)，故今年財務(wù)開支應(yīng)會降低。管理曾目標今年底經(jīng)營自由現(xiàn)金流可達平衡，該行認為機會頗大，因公司正加速關(guān)店，并可能有存貨回撥。

      麥格理預(yù)測，今年李寧將繼續(xù)錄得虧損，因為存貨可能回撥的利好，將被應(yīng)收賬的進一步減值抵銷，且訂單也尚未回到正數(shù)區(qū)間。但該行仍認為渠道復(fù)興計劃有效，并會於明年的損益表中體現(xiàn)，假設(shè)其收入回到高峰時的90億人幣(下同)，10%的理想凈利率，意味著其純利可達9億元或每股56分。

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