“國(guó)民女裝”拉夏貝爾首發(fā)31個(gè)省區(qū)門店分布圖

隨著核心女裝品牌收入下降，“國(guó)民女裝”上海拉夏貝爾服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“拉夏貝爾”）連續(xù)三年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。財(cái)報(bào)顯示，2018年，拉夏貝爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.76億元，較上年同期營(yíng)業(yè)收入的104.46億元減少2.69億元，同比下降2.58%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.56億元，較上年同期減少6.54億元，同比下降131.24%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2018年是拉夏貝爾上市后首度錄得虧損的年份，除銷售下滑、毛利率下降等因素外，也反映出公司“多品牌、直營(yíng)為主”的業(yè)務(wù)模式需要調(diào)整，因?yàn)橹睜I(yíng)模式下，人工成本、租金、商場(chǎng)等固定成本支出，導(dǎo)致盈利水平大幅下滑而新的自有品牌需要3-5年培育期和投入資源。

與此同時(shí)，拉夏貝爾也罕見收縮了開店速度。此前公司曾在招股書中披露未來三年內(nèi)將新增3000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。但截至2018年末，公司共擁有9269個(gè)線下零售網(wǎng)點(diǎn)，較年初凈減少179個(gè)。第一紡織網(wǎng)此前從拉夏貝爾方面獲悉，該公司計(jì)劃到2019年年末，公司直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)控制在7000家左右，結(jié)合拓展聯(lián)營(yíng)/加盟、總體估計(jì)減少2000~2500家，2019年一季度減少1000家左右，未來會(huì)轉(zhuǎn)讓一部分（直營(yíng)轉(zhuǎn)加盟/聯(lián)營(yíng)等）、也會(huì)關(guān)閉一部分。

第一紡織網(wǎng)記者今天（5月8日）晚間獲悉，拉夏貝爾表示，公司多品牌、直營(yíng)為主的業(yè)務(wù)模式，在大眾服裝消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩、直營(yíng)渠道銷售增長(zhǎng)乏力的情況下，直營(yíng)模式帶來的過高固定成本費(fèi)用支出（包括自有直營(yíng)門店人員費(fèi)用、租金、商場(chǎng)費(fèi)用、裝修費(fèi)用等）會(huì)導(dǎo)致公司盈利水平大幅下降，這也是公司與聯(lián)營(yíng)、加盟占比較高的其他同行業(yè)公司由于模式不同而導(dǎo)致的利潤(rùn)變化差異。此外，公司2015年以后陸續(xù)以自有及投資合作等方式推出的品牌，在3-5年的培育期內(nèi)需要公司投入較多的經(jīng)營(yíng)資源，而且培育期內(nèi)這些品牌持續(xù)經(jīng)營(yíng)虧損也是導(dǎo)致公司2018年凈利潤(rùn)下降的原因之一。

而從分地區(qū)、分季度的收入數(shù)據(jù)看，2018年一季度拉夏貝爾各區(qū)域普遍實(shí)現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，主要由于2018年農(nóng)歷春節(jié)較晚、節(jié)前冬季產(chǎn)品的銷售旺季時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)所致。2018年二季度以后，大部分區(qū)域出現(xiàn)銷售同比下降的情況，其中收入占比相對(duì)較高的西南、華北、華東、華中等區(qū)域收入下降幅度較大。東北地區(qū)受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢、回款周期相對(duì)較長(zhǎng)等因素的影響，過去三年收入規(guī)模整體呈現(xiàn)逐步萎縮的局面。各區(qū)域銷售的季節(jié)性特征較為一致，四季度和一季度銷售占比合計(jì)接近60%，過去三年的銷售結(jié)構(gòu)未發(fā)生明顯變化。

從分地區(qū)、分季度的毛利率數(shù)據(jù)看，各區(qū)域呈現(xiàn)毛利率逐年下降的情況，與拉夏貝爾的毛利率整體變動(dòng)趨勢(shì)一致。其中華東、華中地區(qū)毛利率水平低于全國(guó)平均水平，主要由于往季品銷售占比較高所致。分季度毛利率來看，二季度春、夏新品銷售占比高，二季度各地區(qū)平均毛利率水平接近70%，四季度由于節(jié)日以及促銷活動(dòng)較多，采取更多銷售折扣，所以四季度各地區(qū)毛利率均較低，平均毛利率接近60%。

拉夏貝爾表示，公司堅(jiān)持多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，遍布全國(guó)的渠道布局有利于擴(kuò)大公司品牌影響力，與商場(chǎng)、物業(yè)集團(tuán)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。2018年底，公司門店網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量9269個(gè)，總體分省市分布情況與上年底相比無重大變化。其中山東、廣東、河南、四川、江蘇、福建、湖北、河北、遼寧、浙江等10個(gè)省份2018年底合計(jì)門店網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量5421個(gè)，占總門店數(shù)量的58.5%，與2017年底占比58.8%差異不大。2018年公司門店數(shù)量?jī)魷p少179個(gè)，后續(xù)隨著公司門店結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，同時(shí)為應(yīng)對(duì)門店分散、管理半徑過大導(dǎo)致直營(yíng)優(yōu)勢(shì)無法發(fā)揮而且運(yùn)營(yíng)管理成本居高不下的情況，公司2019年加快推進(jìn)聯(lián)營(yíng)、加盟等業(yè)務(wù)模式，加速關(guān)閉虧損、低效的直
營(yíng)門店，嚴(yán)格把關(guān)控制新開店的質(zhì)量，預(yù)計(jì)2019年公司直營(yíng)門店數(shù)量會(huì)進(jìn)一步減少，但總體應(yīng)有利于公司未來利潤(rùn)率水平的穩(wěn)定提升。

鑒于拉夏貝爾實(shí)施多品牌戰(zhàn)略，門店統(tǒng)計(jì)數(shù)量是按照網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量計(jì)算，如同一集合店中包括多個(gè)品牌，則統(tǒng)計(jì)為多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。于2018年12月31日，公司合計(jì)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量為9269個(gè)，位于2908個(gè)百貨商場(chǎng)/購(gòu)物中心內(nèi)；于2017年12月31日，拉夏貝爾合計(jì)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量為9448個(gè)，位于2783個(gè)百貨商場(chǎng)/購(gòu)物中心內(nèi)。

國(guó)泰君安證券分析師郝帥此前認(rèn)為，拉夏貝爾的網(wǎng)點(diǎn)與其他服裝品牌披露不同的是，公司一個(gè)門店如果同時(shí)銷售多個(gè)品牌，會(huì)將其記為多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)（估算平均每個(gè)店鋪銷售3個(gè)集合品牌），公司2019年計(jì)劃加強(qiáng)對(duì)新開店質(zhì)量把控，關(guān)閉虧損、低效網(wǎng)點(diǎn)。未來隨著公司渠道改革的推進(jìn)，預(yù)計(jì)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量將減少1000家左右，從而提升單位網(wǎng)點(diǎn)的效率，增強(qiáng)公司內(nèi)生增長(zhǎng)能力。渠道的改革已經(jīng)從2018年四季度開始實(shí)行，2018年四季度單季度公司凈關(guān)閉356家網(wǎng)點(diǎn)，而2017年同期凈增加190個(gè)，大幅調(diào)整線下門店體現(xiàn)了公司優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)的決心。

此外，郝帥也談到，直營(yíng)模式下，包括直營(yíng)店銷售人員費(fèi)用、租金和商場(chǎng)費(fèi)用等固定成本費(fèi)用支出較大，經(jīng)營(yíng)杠桿較高，銷售額的下滑引起利潤(rùn)的大幅下降。拉夏貝爾自2018下半年開始，集中資源提高核心區(qū)域門店的銷售業(yè)績(jī)，綜合品牌、區(qū)域、管理團(tuán)隊(duì)等因素，對(duì)于公司空白縣級(jí)市場(chǎng)或者直營(yíng)管理半徑難以有效覆蓋的區(qū)域推進(jìn)加盟、聯(lián)營(yíng)等方式，力爭(zhēng)用1-2年的時(shí)間形成聯(lián)營(yíng)與加盟門店占比超過50%的渠道布局。

據(jù)介紹，由于拉夏貝爾全直營(yíng)的渠道戰(zhàn)略，門店銷售人員數(shù)量眾多，門店數(shù)量和模式調(diào)整只后將縮減員工數(shù)量。2014-2018年，由于公司全直營(yíng)模式員工人數(shù)較多，公司員工人數(shù)連年增長(zhǎng)，從32750人增長(zhǎng)至33706人，2016年人數(shù)達(dá)到過3.88萬人，2014-2018人均創(chuàng)收從19萬增長(zhǎng)至26萬/人。

拉夏貝爾今天晚間也表示，2012年—2017年，公司直營(yíng)門店數(shù)量由1841個(gè)增加至9435個(gè)，營(yíng)業(yè)收入（總額法）由2011年的18.64億元增加至2017年的104.46億元，其中2012年新推出的7Modifier和LaBabité兩個(gè)女裝品牌2017年?duì)I業(yè)收入、毛利貢獻(xiàn)已達(dá)到全公司的31.2%和32.3%，成為公司穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)來源，這主要得益于公司多品牌戰(zhàn)略推進(jìn)以及直營(yíng)渠道體系的支撐。

在拉夏貝爾看來，直營(yíng)模式有利于自主統(tǒng)一地貫徹公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、及時(shí)直接地掌握客戶需求動(dòng)態(tài)、快速拓展新品牌規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，但需要投入較多的經(jīng)營(yíng)資源，成本支出壓力較大，主要包括新開店支出、重新裝修費(fèi)用、門店人員支出、租金支出等，特別是對(duì)庫(kù)存的采購(gòu)及管理的要求更高。2018年以來，由于線下銷售下滑明顯，公司直營(yíng)模式下過高的固定成本費(fèi)用支出的壓力突顯，這也是導(dǎo)致公司2018年虧損的一個(gè)重要原因。為此，拉夏貝爾計(jì)劃將加快渠道轉(zhuǎn)型調(diào)整進(jìn)程，新推行聯(lián)營(yíng)、加盟模式，加速形成直營(yíng)、聯(lián)營(yíng)與加盟并重的渠道結(jié)構(gòu)布局。（第一紡織網(wǎng)　martin）