百麗發(fā)最后一份年報：關(guān)店700家，市值4年蒸發(fā)過千億

鞋履界的“諾基亞”最終還是跌下了神壇。

昨日，中國最大的時尚零售商、最大鞋履集團百麗國際交出私有化前的最后一份業(yè)績報告，在截至2月28日的12個月內(nèi)，百麗國際銷售額增長2.2%至417億人民幣，但經(jīng)營利潤同比大跌15.4%至35.5億元，凈利潤則重挫18%至24億元。

截至2月28日財年內(nèi)百麗國際的主要業(yè)績數(shù)據(jù)

百麗國際期內(nèi)各部門的業(yè)績數(shù)據(jù)

按品類分：

最核心的鞋類業(yè)務(wù)銷售額下跌10%至189.6億元，主要受同店銷售連續(xù)14個季度下滑影響，去年關(guān)店700家，即平均每日關(guān)店2家。

運動服飾業(yè)務(wù)銷售額則得益于零售網(wǎng)點的增加錄得增長15.4%至227.5億元。

百麗國際期內(nèi)在各地區(qū)的業(yè)績數(shù)據(jù)

按地區(qū)分：

內(nèi)地仍為百麗國際的主要市場，銷售額同比增長2.8%至406億元，占總銷售額的97.4%；

港澳地區(qū)銷售額下滑12.7%至87.6億元；

其他地區(qū)銷售額則大跌30.3%至22億元。 

百麗國際近7年來的業(yè)績變化

截至2016年2月29日，百麗國際零售網(wǎng)點凈減少366家至13762家門店。截至2017年2月28日，百麗集團的鞋類業(yè)務(wù)門店數(shù)量再度減少到13062家，門店凈減少數(shù)量約700家。據(jù)百麗國際公告顯示，門店網(wǎng)絡(luò)雖龐大，但公司主要銷售渠道是百貨商場，客流量被電商與其他新興零售渠道如購物中心等分流。

值得關(guān)注的是，這是百麗國際上市以來連續(xù)第二年錄得利潤大幅下滑，百麗國際在中國鞋業(yè)市場長達7年的稱霸時代宣告終結(jié)。百麗國際首席執(zhí)行官盛百椒曾表示，“凡是有女人的地方，就有百麗”。

在財報發(fā)布后的業(yè)績會上，盛百椒對媒體坦承，百麗國際淪落至這一局面，主要責任在他，在市場出現(xiàn)巨大變化情況下，沒有及時預(yù)判和找到正確的轉(zhuǎn)型路徑。

作為中國最大鞋履零售商，百麗國際的鞋類業(yè)務(wù)除自有的Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、Joy&Peace和Millie's等品牌外，還代理了Bata、Clarks以及Hush Puppies等品牌的在華銷售業(yè)務(wù)。集團的運動服飾業(yè)務(wù)則以經(jīng)銷代理為主，包括一線運動品牌Nike 及adidas，二線運動品牌PUMA和Converse等，服裝品牌則包括moussy、SLY及Repaly等。 

百麗國際控股有限公司由鄧耀先生于1981年在深圳創(chuàng)立，1997年百麗國際對其分銷系統(tǒng)進行整合，推行特許經(jīng)營模式，集中在百貨渠道進行鋪貨，憑借“縱向一體化”的商業(yè)模式，打通從設(shè)計、生產(chǎn)、物流到終端銷售的鞋業(yè)流水線，百麗國際迅速在國內(nèi)站穩(wěn)腳跟。 

圖為百麗國際近三個月以來的股價變化

中國百貨業(yè)在2006年達到巔峰，百麗國際于2007年5月在香港成功上市。上市當日凍結(jié)資金高達4460億港元，創(chuàng)下香港股票市場公開發(fā)售凍結(jié)資金的最高記錄。百麗國際逐漸成長為中國內(nèi)地最大的鞋類與時尚零售商，市值一度超過1500億港元，截止時尚頭條網(wǎng)發(fā)稿，目前已跌至315億，市值蒸發(fā)了近80%。

上市后，百麗國際在資本的推動下，于2008年以15億元全面收購美麗寶，并于2013年收購了旗下?lián)碛衜oussy、SLY等多個時尚品牌的日本服裝集團巴克羅31.96%的股權(quán)，額外投資1.9億元成立合資公司主攻中國市場。同年9月，百麗國際又以現(xiàn)金代價7億人民幣收購了SKAP品牌母公司龍浩天地發(fā)行的全部股本。 

依靠著多品牌的圈地戰(zhàn)略，百麗國際曾經(jīng)占據(jù)中國女鞋近一半的市場，消費者走進商場看到的過半數(shù)鞋類專柜都是集團旗下的品牌，無論消費者選擇了哪個品牌，最終收益都歸百麗國際所有。在2010年至2012年間，百麗國際保持著每年凈增門店數(shù)目1500至2000家的速度在國內(nèi)迅速擴張，顛峰時期平均不到兩天就會新增一家門店，員工總數(shù)一度超過12萬人。 

正如業(yè)界人士指出，在中國的鞋類服飾品牌中，每逢十年就會遇到一道坎，從2013年開始，百麗國際業(yè)績開始下滑。

隨著電商行業(yè)的崛起和消費者購物習慣逐漸向線上轉(zhuǎn)移，百貨業(yè)受到電商和新型購物中心的沖擊，國內(nèi)女鞋市場持續(xù)低迷，百麗國際開始通過大幅減價促銷來擺脫庫存積壓。然而，產(chǎn)品設(shè)計的落后與電商轉(zhuǎn)型的滯后令百麗國際成為國內(nèi)消費轉(zhuǎn)型升級過程中最大的受害者之一。據(jù)Euromonitor歐睿數(shù)據(jù)，從2011年到2014年，女鞋的線下銷售商鋪增長了52%，但是市場需求只增加了13%。 

盛百椒則坦承，集團正面臨一個形勢嚴峻、亟待轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻，未來只有將傳統(tǒng)零售模式與網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟模式充分融合，結(jié)合新零售戰(zhàn)略，百麗國際才有可能維持長期的競爭優(yōu)勢。 早前他更表示如果不轉(zhuǎn)型就會死掉，公司準備過冬，最差情況還未到來。

有關(guān)百麗國際陷入業(yè)績困境的原因分析歸總起來主要包括女鞋行業(yè)線下市場飽和、供給過剩、轉(zhuǎn)型電商失敗等，但最主流的觀點是現(xiàn)在消費者品位正迅速的發(fā)生轉(zhuǎn)變，甚至有消費者評論：“感覺百麗的鞋越來越符合三四線村鎮(zhèn)的品味。”

在實體零售持續(xù)不景氣的大環(huán)境下，面對日趨高昂的商場租金和員工薪水，百麗國際最終還是選擇了關(guān)店策略，僅去年6月至8月短短三個月間，百麗國際在內(nèi)地關(guān)閉了276家門店，相當于平均每天關(guān)店3家。 

成也蕭何敗蕭何，百麗國際曾經(jīng)引以為傲的圈地戰(zhàn)略恰恰成為集團最大的累贅，龐大的店鋪網(wǎng)絡(luò)與超過10萬的員工數(shù)量成為壓垮百麗國際的最后一根稻草。

盛百椒指出，其實之前就已經(jīng)預(yù)見到消費者對鞋的需求會越向運動休閑鞋轉(zhuǎn)變，但消費者對性價比、個性化和便利性的要求變化之快仍讓集團感到措手不及，而其目光不夠長遠，被短期的利益束縛也是百麗國際轉(zhuǎn)型失敗的原因之一。

有分析指出，巨大的體量令百麗國際的鞋類業(yè)務(wù)在轉(zhuǎn)型過程中舉步維艱，目前運動服飾業(yè)務(wù)的比重已大大超過鞋類業(yè)務(wù)。盛百椒指出，未來要改變鞋類銷售的結(jié)構(gòu)比例，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和發(fā)掘新型品牌營銷人才是關(guān)鍵。

據(jù)時尚頭條網(wǎng)早前報道，4月28日，由高瓴集團牽頭、鼎暉投資及百麗國際的執(zhí)行董事于武和盛放組成的財團宣布向百麗國際提出私有化建議，建議收購總價531億港元。

從現(xiàn)金規(guī)模來看，百麗國際已為港交所史上最大規(guī)模的私有化交易，超過此前萬達商業(yè)345億港幣的私有化規(guī)模。另有消息稱，美銀美林正為百麗國際私有化安排280億元的聯(lián)貸，同時尋求至少30億元的包銷承諾。交易完成后，百麗國際將撤銷股份在聯(lián)交所的上市地位。 

對于私有化的價格和時間表，盛百椒表示私有化的價格合理，是近半年分析員定下最高的目標價。收購價不應(yīng)該和其之前的收盤價進行比較，而是應(yīng)該以近年來市場對其認識作為基礎(chǔ)。而作為要約的被動方，百麗國際更加無法知道時間表。但是不會就目前的價格，考慮再向股東另外提出補償計劃。

有分析指出，私有化對目前的百麗國際來講，從組織架構(gòu)到公司治理是有一定好處的。私有化之后，百麗國際將重回“中央集權(quán)制”，不再受制于董事會等各方面意見，在決策方面會更快速便捷。

盛百椒感慨，十年前上市當日，百麗國際曾經(jīng)凍結(jié)4000多億元資金，十年后的今日卻在研究私有化，責任感讓他在每次業(yè)績會都難受，因為責任感讓他覺得無法交待。

他表示，若私有化不成功，百麗國際仍會以長遠目標為主導，不再糾結(jié)短期利益，也不再會每個季度公布運營數(shù)據(jù)。私有化后的百麗國際轉(zhuǎn)型能否成功，仍舊是個未知數(shù)。 

瑞信在去年發(fā)布的一份報告中指出，若百麗國際決定不進行重組，集團的鞋類業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤在未來3至4年將每年下跌25%至30%，然而結(jié)構(gòu)性改革可能導致盈利出現(xiàn)更大幅度下跌，如鞋類業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤按年跌逾50%，該行預(yù)計百麗國際未來數(shù)年的鞋類業(yè)務(wù)仍然艱難。