Coach研究并購Burberry ？ 分析師稱沒可能

在M&A 博客Betaville 今天援引消息爆出Coach Inc. (NYSE:COH) 蔻馳正研究與BurberryGroup PLC (BRBY.L) 博柏利集團(tuán)合并后，后者股價飆升8.2%并創(chuàng)出52周新高，而Coach Inc. (NYSE:COH) 開盤上升1.2%，但隨著路透社同樣引述消息作出澄清性報道后出現(xiàn)倒跌。

Betaville 表示兩名消息源指出Coach Inc. 蔻馳過去幾周一直與投行Evercore 的財務(wù)顧問商討與Burberry Group PLC 博柏利的潛在交易，Coach Inc. 蔻馳和Burberry Group PLC 博柏利高管在夏季也進(jìn)行了幾次非正式會面，研究這英美兩大奢侈品集團(tuán)合并創(chuàng)造出年收入200億美元的全球奢侈品巨頭的可能性。據(jù)悉，Burberry Group PLC 博柏利的售價會在每股18.5英鎊(1,850便士)的水平，Burberry Group PLC (BRBY.L) 21日周五盤中高見1,567便士。

該博客同時引述相同的兩名消息源稱Blackstone Group LP (NYSE:BX) 黑石等私募股權(quán)基金公司都曾與投行談?wù)撨^Burberry Group PLC 博柏利，其中一家私募更有可能和Coach Inc. 蔻馳合作。但另一位熟悉Blackstone Group LP 黑石的人士表示Burberry Group PLC 博柏利并非該公司的目標(biāo)。

英鎊貶值讓Burberry 博柏利更易稱為收購目標(biāo)

面對目前如此蕭條的奢侈品市場，奢侈品市面上代沽的優(yōu)秀品牌越來越少，行業(yè)可能會重蹈90年代大集團(tuán)、大財團(tuán)紛紛趁低收購品牌的狂潮，那些擺在公開市場上的品牌需要擔(dān)心狼來了。尤其脫歐公投以來英鎊對美元已經(jīng)大幅貶值19%且觸及超過30年以來的低位，作為英國最大奢侈品集團(tuán)且一直并購緋聞纏身Burberry Group PLC 博柏利更是明顯的目標(biāo)。

今年初，Burberry Group PLC 博柏利就突然被神秘買家在公開市場買下了約5%股份。此次買家是通過投行HSBC 匯豐進(jìn)行交易，據(jù)披露匯豐持股達(dá)到5.4%，而入股Burberry Group PLC 博柏利的買家則沒有曝光，這讓該集團(tuán)大為緊張，到處咨詢投行以弄清買家身份。

在此之前一年的2015年4月，市場又突然傳出美國私募基金可能洽購Burberry Group PLC 博柏利，引致集團(tuán)股價急漲。早在2013年，奢侈品分析師及投行分析師就表示全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 酩悅·軒尼詩-路易·威登集團(tuán)有可能收購Burberry Group PLC 博柏利，以彌補銷售日漸疲軟的Louis Vuitton 路易威登品牌。而LVMH SE 正是市場猜測今年初買入Burberry Group PLC 博柏利股份的幕后操手之一，“嫌疑者”還包括其它大型奢侈品集團(tuán)和私募股權(quán)公司。

不過要想收購Burberry Group PLC 博柏利并不簡單，目前其市值接近65億英鎊，但加上交易溢價及鑒于該集團(tuán)的良好的現(xiàn)金流和優(yōu)秀的資產(chǎn)負(fù)債比，交易價格會達(dá)到80億英鎊，也即較當(dāng)前市值有超過20%的溢價。

雖然Burberry Group PLC 博柏利和Coach Inc. 蔻馳的發(fā)言人均拒絕評論市場傳言和猜測，不過路透社已經(jīng)接觸其消息源報道說雙方合并“完全是揣測性的，目前沒有談判正在進(jìn)行中，Burberry 并未和Coach 磋商”。而另一位有一手消息的消息源也表示合并不可能達(dá)成，因為雙方策略完全不同。

20年前以前功勛首席執(zhí)行官Rose Marie Bravo 羅斯·瑪麗·布拉沃為首的新管理層把Burberry Group PLC 博柏利起死回生后，該集團(tuán)就一直致力提高品牌定位，通過產(chǎn)品升級、零售擴(kuò)張和回收多個重要市場的經(jīng)營權(quán)和產(chǎn)品授權(quán)牢牢控制品牌形象，企圖向Louis Vuitton 路易威登、Chanel 香奈兒等超級大牌靠攏。反觀只是輕奢品牌的Coach Inc. 蔻馳，連中國消費者也逐漸看清其“可負(fù)擔(dān)得起”級別的真面目，加上近年大量鋪開折扣店網(wǎng)絡(luò)的錯誤策略更加貶低了其品牌定位。

Exane BNP Paribas 奢侈品行業(yè)分析師Luca Solca 指出二者的合并首先就是一大堆問題的結(jié)合，過往例子的成功幾率微乎其微，而且它們之間幾乎沒有協(xié)同作用，因此這樣的交易可能性不大。

最近一年Burberry Group PLC 博柏利和Coach Inc. 蔻馳的發(fā)展勢頭也是完全相反。作為輕奢鼻祖的Coach 蔻馳品牌正在借助其行業(yè)最堅實的品牌知名度和質(zhì)量助力母公司Coach Inc. 蔻馳集團(tuán)強勢恢復(fù)，在最近的2016財年各項數(shù)據(jù)均強勁增長。

據(jù)無時尚中文網(wǎng)(微信號：nofashioncn)數(shù)據(jù)，Coach Inc. 蔻馳最大市場北美在剛過去的四季度錄得過去三年的首次同店銷售正增長，推動季度收入大增近15%至11.546億美元，此外國際業(yè)務(wù)也持續(xù)向好，實現(xiàn)15%的漲幅。雖然批發(fā)業(yè)務(wù)因為美國百貨商場渠道的疲軟而繼續(xù)萎縮，但市場已經(jīng)十分滿意該集團(tuán)的表現(xiàn)并看好其后續(xù)發(fā)展。

而Burberry Group PLC 博柏利正在走下坡。無時尚中文網(wǎng)(微信號：nofashioncn)數(shù)據(jù)顯示，盡管英鎊大幅貶值吸引消費者蜂擁至英國搶購奢侈品，不過該集團(tuán)上半財年收入按固定匯率計算反跌4%。對于期內(nèi)表現(xiàn)集團(tuán)表示盡管零售收入有所上升，但是未能抵消亞太區(qū)的疲軟以及集團(tuán)批發(fā)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步惡化。

該集團(tuán)目前正在進(jìn)行重組和改革，過去3年一直被質(zhì)疑兼任CEO 能力的Christopher Bailey 會在2017年向來自LVMH SE 旗下品牌Celine 的Marco Gobbetti 交出領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力，但仍將保留首席創(chuàng)意官的身份。今年中該集團(tuán)亦發(fā)布了成本削減和業(yè)務(wù)精簡計劃。

顯然Coach Inc. 蔻馳才剛擺脫衰退正努力站穩(wěn)陣腳，該集團(tuán)會背負(fù)Burberry Group PLC 博柏利這個問題復(fù)雜且前景與奢侈品行業(yè)整體一樣黯淡的龐大包袱嗎?Coach Inc. 蔻馳極少參與交易，不過為增強高端業(yè)務(wù)在去年收購了奢侈鞋履品牌Stuart Weitzman 的母公司Stuart Weitzman Holdings LLC，該公司在最近的四季度錄得8400萬美元的收入和200萬的營業(yè)利潤。

本周的M&A 傳聞主角還有Coach Inc. 蔻馳的主要競爭對手Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)，后者周三因為被傳成為潛在的收購目標(biāo)而股價大漲。而過往Coach Inc. 蔻馳和Michael Kors Holdings Ltd. 之間也產(chǎn)生過互相并購的猜測，市場也有傳Calvin Klein 和Tommy Hilfiger 的母公司PVH Corp. (NYSE:PVH) 有可能收購Coach Inc. 蔻馳或Michael Kors Holdings Ltd.。

至截稿時，Burberry Group PLC (BRBY.L) 21日周五全天收報1,495便士，升幅收窄至3.1%，市值則升至66億英鎊。Coach Inc. (NYSE:COH) 在美東時間11:37 AM 下跌0.75%至35.64美元，市值約100億美元。