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寶姿再次嘗試私有化 私有化后回A股上市

| | | | 2015-6-9 14:20

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷、國(guó)內(nèi)反腐奢侈品消費(fèi)下滑和國(guó)內(nèi)女裝市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的狀況下,面臨品牌老化等問題的寶姿就算能順利回歸A股,是否能重建輝煌還將拭目以待。

知名女裝品牌寶姿近日陷入“退出時(shí)裝業(yè)”傳聞的漩渦后,其實(shí)際控制人陳啟泰日前公開表示,所謂“退出”是外界對(duì)公司私有化的誤讀,寶姿不會(huì)放棄時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)。

  他稱,寶姿正在有計(jì)劃地進(jìn)行資本重組,在完成私有化后將從H股退市,然后回A股上市。

  多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷、國(guó)內(nèi)反腐奢侈品消費(fèi)下滑和國(guó)內(nèi)女裝市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的狀況下,面臨品牌老化等問題的寶姿就算能順利回歸A股,是否能重建輝煌還將拭目以待。

  再次嘗試私有化?

  “退出時(shí)裝業(yè)”的傳聞始于寶姿2015年6月1日的一則公告,寶姿稱其全資附屬公司PortsBVI將現(xiàn)有時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)PortsHK的20%的股權(quán)作價(jià)6億元,出售給東方富海。東方富海將識(shí)別及介紹第三方買家給PortsBVI,以24億元的對(duì)價(jià)向PortsBVI發(fā)出購(gòu)買PortsHK剩余80%權(quán)益的要約。

  對(duì)于股權(quán)出售的原因,寶姿方面表示,消費(fèi)者從傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)向網(wǎng)上購(gòu)物,以及中國(guó)的宏觀環(huán)境等因素,導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)過(guò)去數(shù)年下降的趨勢(shì)。寶姿方面表示:“退出本公司傳統(tǒng)的時(shí)裝及服飾業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)移本公司的策略重心至預(yù)計(jì)將為股東帶來(lái)更佳回報(bào)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè),將更符合股東的利益!

  此公告被外界解讀為寶姿可能陷入經(jīng)營(yíng)困境,被迫退出時(shí)裝及服飾業(yè)務(wù)。一位服裝行業(yè)觀察人士對(duì)記者表示,這幾年,女裝行業(yè)發(fā)展確實(shí)遇到困境,原材料、人工、店鋪?zhàn)饨鸬瘸杀靖咂,電商也在不斷?zhēng)搶實(shí)體零售店“蛋糕”,很多企業(yè)面臨持續(xù)經(jīng)營(yíng)的問題。

  寶姿2014財(cái)年銷售所得總額與2013年同期相比下降12.1%至18.79億元;雖然其毛利率維持在80.8%,但利潤(rùn)暴跌降75%至7320萬(wàn)元。另一女裝企業(yè)朗姿股份同樣遇到業(yè)績(jī)下滑的困境,2014財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為12.35億元,同比下降10.40%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.21億元,同比下降48.14%。

  不過(guò)陳啟泰上周末公開表示,上述引起外界“誤讀”的公告,其核心思想是逐步將寶姿中國(guó)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入A股上市。“在寶姿的歷史上,時(shí)裝是一個(gè)核心的環(huán)節(jié)。寶姿國(guó)際集團(tuán)涉及房地產(chǎn)、高科技、金融保險(xiǎn)很多領(lǐng)域,但是核心業(yè)務(wù)是時(shí)裝,我們是不會(huì)退出這個(gè)行業(yè)的!

  一位券商服裝行業(yè)分析人士張凌(化名)對(duì)記者表示:“公告所稱的股權(quán)接受方東方富海是業(yè)內(nèi)知名的PE,現(xiàn)在A股市場(chǎng)上殼資源很多,通過(guò)PE運(yùn)作幫助寶姿在A股借殼上市也不是沒有可能!

  實(shí)際上,2015年1月,寶姿主要股東陳啟泰及陳漢杰以每股3港元,向富達(dá)基金香港收購(gòu)寶姿6.8%的已發(fā)行股本,總額1.12億港元,觸發(fā)強(qiáng)制性全面要約,如果成功完成,寶姿將私有化退市。不過(guò),因種種原因此次要約收購(gòu)沒有完成,寶姿私有化受阻。

  本次股權(quán)出售或是寶姿資本運(yùn)作的另一次嘗試。上述服裝觀察人士認(rèn)為,業(yè)績(jī)和股價(jià)低迷的狀況下,一些傳統(tǒng)服裝企業(yè)通過(guò)多種手段提升股價(jià),包括收購(gòu)淘寶天貓上成熟的電商團(tuán)隊(duì)、布局O2O;多元化發(fā)展;賣掉服裝主業(yè),轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)等其他業(yè)務(wù)等。但是,“資本手段只是‘投機(jī)’行為,提升業(yè)績(jī)還是需要專注主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展”。

  能否重建輝煌?

  作為最早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際品牌之一,寶姿精美設(shè)計(jì)的職業(yè)裝、禮服曾深受上世紀(jì)90年代白領(lǐng)女性的喜愛。這個(gè)1961年創(chuàng)立于加拿大多倫多的品牌,1989年被香港商人陳啟泰收購(gòu),隨后,公司總部設(shè)在廈門,其經(jīng)營(yíng)重心也移至內(nèi)地。2003年香港上市時(shí),作為中高端女裝的領(lǐng)頭羊,寶姿被視為港股市場(chǎng)上的明星。

  不過(guò)從2012年開始寶姿的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑,與之相對(duì)應(yīng)的是,寶姿股價(jià)近年來(lái)在H股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。從上市時(shí)3港元一度暴漲至2008年的31.5港元,到2010年開始,寶姿的股價(jià)又開始了一路下探,2014年末最低跌至2.34港元,而記者截稿時(shí)的2015年6月8日,寶姿收盤價(jià)只有5.63港元.。

  認(rèn)為寶姿在H股市場(chǎng)被嚴(yán)重低估,或是陳啟泰希望轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的重要原因。他表示,寶姿“在H股市場(chǎng)得到的市值是31億港元左右,還不到人民幣26億元。”而“A股的時(shí)裝公司,它們的市盈率都可以達(dá)到50~80倍,假如大家保守地以50倍估計(jì),(寶姿)市值約為137億元。

  對(duì)于陳啟泰回歸A股的預(yù)期,張凌對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者分析,時(shí)裝行業(yè)50~80倍的市盈率,前提首先是在目前牛市的情況下,但是現(xiàn)在滬市5000點(diǎn)的行情下,股市紅利還能持續(xù)多久很難預(yù)料;其次諸如朗姿股份能達(dá)到較高市盈率,是對(duì)資本市場(chǎng)講了一個(gè)大故事,比如其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)泛時(shí)尚文化產(chǎn)業(yè)布局等,寶姿能否講好自己的故事還很難說(shuō)。

  更重要的是,前幾年女裝市場(chǎng)興盛的狀況現(xiàn)在已經(jīng)不再,中高端女裝市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)讓寶姿喪失了此前的優(yōu)勢(shì)。作為一個(gè)國(guó)際中高端女裝品牌形象,寶姿在過(guò)去十多年間的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),但現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)的輕奢服裝一線、二線品牌都通過(guò)代理或者直營(yíng)的方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),同時(shí)國(guó)內(nèi)中高端女裝品牌如歌力思(603808.SH)、瑪絲菲爾等新對(duì)手參與競(jìng)爭(zhēng),擠壓其市場(chǎng)份額。

  而寶姿的產(chǎn)品與品牌也面臨老化的困境。張凌認(rèn)為,女裝需要快速更新款式,但寶姿的老客戶年紀(jì)大了逐漸流失,又沒法抓住年輕消費(fèi)者的需求。而寶姿在公告中也表示,“傳統(tǒng)的時(shí)裝服飾業(yè)務(wù)的未來(lái)前景是困難和具挑戰(zhàn)性的”,因此需積極的多元化發(fā)展!皩氉说男乃紱]在服裝業(yè)務(wù)上,如果不能專注于創(chuàng)新,就算回歸A股,也不見得會(huì)受到投資者青睞!睆埩璞硎。

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