揭秘：山東舒朗服裝IPO被否背后的真相

　　血汗工廠OR大學生墳場？

　　事實上，社會保險和公積金僅是圍繞在舒朗服裝周圍諸多問題的一個側(cè)面。本報4月18日、19日在煙臺調(diào)查多方接觸舒朗服裝的員工后發(fā)現(xiàn)，這家公司在員工內(nèi)部的認同感甚至要遠遠遜色于其在市場外部所擁有的認知度和美譽度�！俺�生產(chǎn)線工人以外的其他崗位平時加班都是義務勞動，訂單多的時候，甚至有加班到凌晨1點的情況，而且沒有加班費，沒有工作餐，也沒有班車，第二天早8點還要照常上班。”一位工作1年就從舒朗服裝辭職的前員工稱，公司內(nèi)部人脈復雜，家族化管理的特征非常明顯。由此，他甚至認為，在公司內(nèi)部最重要的是人際關系，其次才是工作能力�！耙恢苤辽儆�4天加班，工資不高，沒啥勁�！痹谑胬史�裝位于煙臺開發(fā)區(qū)五指山路上的工廠內(nèi)，一位2年前進入公司的一線操作工告訴本報。

　　同時，他還對本報坦稱，公司此前確實為一部分長期未繳納各項保險的員工做了補繳手續(xù)，而公積金則只是從去年5月才開始繳納。

　　本報查閱百度貼吧和煙臺當?shù)氐恼搲�發(fā)現(xiàn)，在有關涉及舒朗服裝的網(wǎng)貼中，對工資待遇的討論占據(jù)了絕大多數(shù)，其中還不乏將其比作“血汗工廠”和“大學生墳場”的網(wǎng)貼，稱其埋葬了一批又一批大學生的青春與才華。

　　其中，一位發(fā)帖者稱自己當時應聘進舒朗服裝后，被分配至公司成品庫，剛開始實習一個月無工資。在成品庫工作沒有時間概念，早8點去上班，下班一般是晚上7、8點，有時候到晚上11點亦屬正常。

　　這個發(fā)帖者還稱，在舒朗服裝，好的時候2個周休一天。過完沒有工資的實習一個月后，進入見習期，每月900塊（學歷本科，�？�800塊），每月28號發(fā)工資，按時發(fā)是好的，一般是拖個4、5天甚至時間更長。

　　對于上述說法，本報煙臺期間曾聯(lián)系舒朗服裝相關部門，但未曾獲得正面回復。

　　不過，本報調(diào)查發(fā)現(xiàn)，舒朗服裝普通員工層面對公司上市期待絲毫不亞于吳健民、牟彩蓮夫婦以及其背后的管理團隊，而這似乎跟公司對于上市的鼓動式宣傳有關�！肮�司領導多次說，上市后工資肯定會有大幅度的增加�！北緢蠼佑|的多位舒朗服裝員工稱，公開場合，公司管理層曾頻繁吹風企業(yè)上市，對上市后待遇的期許則成為一部分員工堅持留在舒朗的一大原因。

　　不過，一場歡呼雀躍之后，舒朗管理層將怎樣維系員工這個脆弱的漲薪心理的平衡？

　　高成長陷阱

　　舒朗服裝管理層團隊將如何彌合IPO申請帶來的“創(chuàng)傷”，我們不得而知。不過，可以肯定的是，在一系列問題曝光于公眾視野之后，其后續(xù)彌合工作仍紛繁復雜。

　　而如何讓公眾認識其所描繪的高成長性便是其一。

　　在招股說明書中，舒朗服裝被描繪成了一家成長性極為高的服裝企業(yè)，其2008年——2010年的銷售收入分別為1.04億、1.49億和2.56億，2009年增長率為43.69%，2010年增長率則高達72.97%。而3年凈利潤則分別達到1174萬、2615萬、5204萬，2009年增長率為122.74%，2010年增長率為99.01%。      

　　但公司高成長性的真實性到底如何？在一系列的財務指標分析對比后，本報發(fā)現(xiàn)其高成長的背后卻隱匿著一個巨大的陷阱。

　　本報計算舒朗服裝最近3年的銷售毛利率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、營業(yè)周期等財務指標，及希努爾、報喜鳥、七匹狼、美邦服飾、凱撒股份5家在中小板上市的服裝企業(yè)2009年相應的財務指標（之所以選取2009年，是因為上述5家對比公司中仍有2010年年報尚未披露完畢）發(fā)現(xiàn)了眾多疑點。

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是衡量企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度的一個指標，基本可理解為企業(yè)從采購原材料到完成銷售所需要的平均天數(shù)。舒朗服裝的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是735天，而5家中小板服裝企業(yè)最高的凱撒股份，這一指標是202天，最低的是美邦服飾，這一指標僅為97天。舒朗服裝是同行的3.6倍到7.6倍。也就說，舒朗從采購原材料到把服裝銷售出去需要735天，需要整兩年時間�！胺�裝是一個季節(jié)性極強的時尚產(chǎn)業(yè)，如此之慢的周轉(zhuǎn)速度是不合情理的�！北緢筘斀�(jīng)研究員清平認為。

　　而應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)（應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)表示從銷售完成到貨款回收的平均天數(shù)）方面，舒朗近三年一直在60天以上，2010年達到了69天，而5家同行則在30天到47天之間；營業(yè)周期（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之和，表示企業(yè)從采購原材料到回款的平均時間）舒朗服裝是804天，而5家上市公司則分別在128到249天之間。舒朗服裝是5家公司中最高數(shù)值的3倍還多。

　　如此慢的周轉(zhuǎn)速度，應該經(jīng)營很差才對，但舒朗服裝近3年的毛利率卻均在60%以上，而5家上市同行則僅在37%——51%之間。整體上看，舒朗服裝的運營效率極差，但經(jīng)營業(yè)績卻遠超同行，這顯然是一個不正常的現(xiàn)象。

　　上述問題足有理由讓外界懷疑其財務數(shù)據(jù)的真實性。

　　或許舒朗服裝IPO被否的單一事件并不足以改變國內(nèi)服裝行業(yè)上市的整體格局。但一連串的疑問似乎也意味著，在下次向資本市場發(fā)起沖刺之時，其進程亦不會如想象中順暢。