乾坤大挪移 高德康200億的資本演變

　　重奪控制權(quán) 　　 　　

　　2004年4月22日，高德康按評(píng)估值人民幣1.9億元將其于波司登股份的26.54%股權(quán)注入德州德康投資有限公司(由高德康控制的公司)，作為其對(duì)德州德康投資有限公司的出資。隨后，華聯(lián)控股將其于波司登股份的35%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予浙江三弘，將其于波司登股份的8%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予濟(jì)南嘉華(高德康的關(guān)聯(lián)方)，5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予江蘇康博實(shí)業(yè)有限公司(高德康控制的公司)，最終華聯(lián)控股出售其于波司登股份的余下48%股權(quán)。 　　 　　

　　自華聯(lián)控股出售其于波司登股份的全部股權(quán)后，高德康通過(guò)江蘇康博實(shí)業(yè)有限公司、德州德康投資有限公司及德州康欣實(shí)業(yè)有限公司于2004年6月1日成為波司登股份的間接控股股東。 　　 　　

　　浙江三弘、濟(jì)南嘉華、德康投資、江蘇康博和康欣實(shí)業(yè)均是高德康可以控制的殼公司，借用殼公司先期受讓華聯(lián)控股的48%股權(quán)，為個(gè)人直接受讓波司登股權(quán)奠定了基礎(chǔ)。華聯(lián)控股最初以1.1715億元代價(jià)獲得了波司登51%的股權(quán)，于2001年轉(zhuǎn)讓3%波司登的股權(quán)獲得1305萬(wàn)元。2004年轉(zhuǎn)讓了剩余的48%波司登的股權(quán)，獲得超過(guò)2億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。再加上每年的分紅，華聯(lián)控股在不到五年的投資中，獲得了接近兩倍的投資回報(bào)。華聯(lián)控股絕對(duì)沒(méi)有想到當(dāng)初48%的股權(quán)，再回到高德康的手中，幾年后卻變成了200億元。 　　 　　

　　根據(jù)2004年6月19日訂立的一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，德州德康投資有限公司以人民幣1314萬(wàn)元(根據(jù)于2003年12月31日經(jīng)審計(jì)每股凈資產(chǎn)值計(jì)算)的總代價(jià)向波司登股份若干管理層人員收購(gòu)3%股權(quán)。 　　 　　

　　根據(jù)2004年7月26日訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議以人民幣1311萬(wàn)元(根據(jù)于2004年5月31日經(jīng)審計(jì)每股凈資產(chǎn)值計(jì)算)的總代價(jià)向蘇州順成收購(gòu)3%股權(quán)后，德州德康投資有限公司持有的波司登股份股權(quán)增至33%。 　　 　　

　　浙江三弘及濟(jì)南嘉華于2004年7月26日分別與高德康訂立協(xié)議，即選擇權(quán)協(xié)議。根據(jù)選擇權(quán)協(xié)議，浙江三弘及濟(jì)南嘉華分別獲授予選擇權(quán)，按浙江三弘及濟(jì)南嘉華為其于波司登股權(quán)支付的相同購(gòu)買(mǎi)價(jià)將其各自持有的波司登股份的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給高德康或其關(guān)聯(lián)方。倘波司登股份的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況沒(méi)有達(dá)到由各方同意的若干標(biāo)準(zhǔn)，浙江三弘及濟(jì)南嘉華可在自2004年7月26日起6個(gè)月內(nèi)行使其各自的選擇權(quán)并完成交易，將其權(quán)益轉(zhuǎn)讓予高德康或其關(guān)聯(lián)方。浙江三弘及濟(jì)南嘉華分別于2005年1月24日及2005年1月28日行使其選擇權(quán)協(xié)議下的選擇權(quán)并訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。根據(jù)這些股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，于2004年6月1日，浙江三弘及濟(jì)南嘉華將其各自于波司登股份的股權(quán)(分別為35%及8%)轉(zhuǎn)讓予德州德康投資有限公司，總代價(jià)為人民幣1.88億元(根據(jù)在浙江三弘、濟(jì)南嘉華及華聯(lián)控股之間簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中列明的2004年5月31日的經(jīng)審計(jì)每股凈資產(chǎn)值計(jì)算，即與浙江三弘及濟(jì)南嘉華就其于2004年收購(gòu)波司登股份股權(quán)時(shí)支付予華聯(lián)控股相同的價(jià)格)。 　　 　　

　　此外，德州德康投資有限公司根據(jù)2005年1月28日訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其0.5%的波司登股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓予高德康，代價(jià)為人民幣219萬(wàn)元(即根據(jù)商業(yè)條款由雙方協(xié)議的價(jià)格)。根據(jù)2005年1月28日訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其于波司登股份的7.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予山東康博實(shí)業(yè)有限公司(一家由高德康控制的公司)，代價(jià)為人民幣3278萬(wàn)元(即根據(jù)商業(yè)條款由雙方協(xié)議的價(jià)格)。 　　 　　

　　高德康通過(guò)系列重組，實(shí)現(xiàn)了對(duì)波司登股份的完全控股權(quán)。盡管和最初相比，付出了巨大的代價(jià)。但是通過(guò)“時(shí)間換空間”的模式，實(shí)現(xiàn)了波司登的快速發(fā)展，將波司登打造成為中國(guó)羽絨行業(yè)的重量級(jí)品牌。